Надо Знать

добавить знаний



Российский дефолт 1998 года



План:


Введение

Российский дефолт 1998 года - отказ Российской Федерации выполнять обязательства по своим облигациям. Дефолт привел к драматическим событиям во всей экономике государства, как девальвация национальной валюты рубля, резкий рост цен и столь же стремительное падение уровня жизни. Крах крупных банков заставил население надолго потерять доверие к банковской системе, как и к финансовому рынку вообще.


1. Предпосылки

После распада СССР Россия в 1990-е почти постоянно испытывала финансовые трудности. Поэтому она остро нуждалась зарубежные займы, но не могла надежно гарантировать обслуживание долга. Вследствие больших внешних и внутренних займов явился огромный государственный долг. По данным Центробанка России, на момент кризиса резервы ЦБ составляли 24 млрд долларов, обязательства перед нерезидентами на рынке ГКО / ОФЗ (государственные краткосрочные обязательства / облигации федерального займа) и фондовым рынком - более 36 млрд долларов. Общая сумма платежей государства в пользу нерезидентов приближалась к 10 млрд долларов в год.

Ситуацию усугубляли снижение мировых цен на сырье (прежде всего, на нефть, газ, металлы) и мировой финансовый кризис в Азии, начавшаяся весной 1998 года. Через эти события валютные доходы правительства уменьшились, а частные иностранные кредиторы стали опасаться давать займы странам с нестабильной экономикой.

Российский кризис был обусловлен рядом факторов. Одним из них был экономический кризис, разразившийся в 1997-1998 годах в Юго-Восточной Азии, распространилась по всему миру. Одним из следствий кризиса было резкое падение цен на нефть, что стало ключевым фактором для экономики России. Если в 1997 средняя мировая цена на нефть составляла 18,4 долларов за баррель, уже в мае цена барреля нефти упала до 8 долларов за баррель, в декабре 1998 она составляла 9,6 долларов (средняя за 1998 составляла 12 долларов, что было в то момент самым низким за последние 25 лет).


2. Российский кризис

"Инкомбанк", одна из крупнейших жертв кризиса

Для покрытия бюджетных расходов, в том числе выплаты государственного долга, Россия активно осуществляла заимствования. Основными инструментами займов были государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ) (применялись в меньшей степени), еврооблигации, выпускаемые как Российской Федерацией, так и региональными и муниципальными властями, а также стабилизационные кредиты Международного валютного фонда (МВФ). Механизм привлечения заимствований на короткий срок по весьма привлекательным ставкам был создан предшественником С.Кириенко на посту премьера Виктором Черномырдиным. Погашение долга по ГКО осуществлялось за счет новых заимствований.

В этих условиях Россия имела значительный внешний долг и небольшие запасы золотовалютных резервов. Тогдашний президент Борис Ельцин, очевидно понимая неизбежность кризиса, назначает 24 апреля 1998 на пост премьера молодого чиновника из министерства топлива и энергетики Сергея Кириенко.

17 августа 1998 глава правительства Сергей Кириенко объявил о введении "комплекса мер, направленных на нормализацию финансовой и бюджетной политики", которые фактически означали дефолт и девальвации рубля. На 90 дней приостановилось выполнение обязательств перед нерезидентами по кредитам, по операциям на срочном рынке и по залоговым операциям. Купля-продажа ГКО прекратилась.

Одновременно с приостановлением выплат по ГКО ЦБ РФ переходит на плавающий курс рубля в рамках границ валютного коридора от 6 до 9.5 руб. за доллар. Курс рубля упал по отношению к доллару сразу в полтора раза.

В этот же день банки перестали выдавать вклады. На улицах выстроились очереди обеспокоенных вкладчиков. ЦБ РФ сделал заявление, в котором объяснил: "проблема российской банковской системы состоит в том, что в большинстве банков, особенно крупных, обязательства выражены в валюте, а активы - в рублях. В случае девальвации их ожидают очень большие дыры в балансе, не сравнимые с объемом форвардных обязательств ".

Практически сразу после того, как 17 августа 1998 правительство вынуждено было объявить дефолт, С.Кириенко был отправлен в отставку.

Дефицит финансовых ресурсов в стране был таким острым, что государству приходилось размещать годовые ГКО более 100% годовых. Причем с ростом опасений, что у Минфина может не оказаться средств на погашение своих обязательств, спекулянты требовали еще больший уровень доходности в качестве премии за риск.

Министром финансов на тот момент был Михаил Задорнов (по состоянию на 2008 год занимает должность председателя правления розничного подразделения группы ВТБ - банка ВТБ24). Вопрос государственных заимствований, в частности привлечением средств на рынке ГКО курировала в Минфине Белла Златкис (на 2008 работает в Сбербанка на посту зампредседателя правления).

Основным переговорщиком с международными финансовыми организациями в 1998 был Александр Лившиц, тогда он работал заместителем руководителя администрации президента (2008 - директор по международным проектам компании "Русский Алюминий"). На следующий день после дефолта - 18 августа 1998, он подал в отставку, поскольку считал себя отчасти ответственным за кризис. О.Лившиц стал единственным высокопоставленным чиновником, который оставил свой пост самостоятельно.

Ряд российских банков не смог пережить дефолт. Так, Банк России отозвал лицензию у Инкомбанка, который входил в пятерку крупнейших банков России, однако во время дефолта 1998 его признали банкротом, и в банке ввели временное арбитражное управление.

По расчетам, сделанным Московским банковским союзом в 1998 году, общие потери российской экономики от августовского кризиса составили 96 миллиардов долларов. Из них корпоративный сектор утратил 33 миллиарда долларов, население - 19 миллиардов долларов, прямые убытки коммерческих банков (КБ) достигли 45 миллиардов долларов.

Это были заниженные цифры. В результате девальвации, падения производства и сбора налогов в 1998 году валовой внутренний продукт сократился втрое - до 150 миллиардов долларов - и стал меньше, чем ВВП Бельгии. Россия превратилась в одного из крупнейших должников в мире. Ее внешняя задолженность увеличилась до 220 миллиардов долларов (165 миллиардов долларов составили долги государства, 30 миллиардов долларов - банков, 25 миллиардов долларов - компаний). Эта сумма в пять раз превышала все годовые доходы казны и составляла почти 147% ВВП. С учетом долга различных органов власти перед бюджетниками и предприятиями по зарплате и госзаказу общие обязательства превышали 300 миллиардов долларов или 200 процентов ВВП. В то же время, по неофициальным американским оценкам, на Западе осело 1,2 триллиона долларов российского происхождения, что было эквивалентно восьми тогдашним валовым внутренним продуктам РФ.

В августе 1998 года одномоментно рухнули все несущие конструкции бюджетной и кредитно-денежной системы России. До самых низких показателей упал сбор налогов. Темпы инфляции ускорились в три раза, что вместе с четырехкратной девальвацией еще больше обесценило доходы казны, граждан и предприятий.


3. Последствия

Последствия кризиса в виде взаимных неплатежей банков и других организаций пришлось решать Центральному банку РФ. По словам Николая Егорова, тогда замглавы ЦБ (в 2008 возглавляет "Национальный депозитарный центр"), платежная система страны по состоянию на 19 августа 1998 "впала в кому в связи с неплатежеспособностью крупных банков. В ходе преодоления кризиса неплатежей было использовано технологическое нововведения, связанное с проведением многостороннего клиринга в рамках платежной системы Центробанка, что явилось уникальным опытом в международной практике ". Михаил Егоров особо отметил роль в преодолении кризиса первого зампреда ЦБ РФ Андрея Козлова, трагически погибшего в сентябре 2006 г. Во время кризиса А.Козлов отвечал за большинство операционных процессов в Центробанке. Председателем Центробанка в кризисный год был Сергей Дубинин. Он был уволен с должности сразу после начала кризиса. До реорганизации С.Дубинин работал финансовым директором РАО ЕЭС России.

Вывод капиталов иностранными инвесторами, которые задавали тон на российском рынке, практически привело к коллапсу на российском рынке акций, тогда как только вставал на ноги. Индекс РТС в октябре 1998 упал до 38,53 пунктов. Того же года биржа РТС внедрило систему расчетов "поставка против платежа". Кризис сделал серьезное влияние на развитие всего фондового рынка. Он значительно изменил конфигурацию сил, позиций участников рынка, повлиял на технологии торговли. Например, технология со 100% депонированием активов появилась в России в результате кризиса 1998.

По мнению экспертов, положительным последствием кризиса 1998 года стало повышение конкурентоспособности российской экономики. Вследствие девальвации рубля цены на импортные товары внутри страны подскочили, а цены российских товаров за рубежом упали, что позволило им занять рынки, которые они не могли занять раньше. Кризис 1998 года дал шанс российской промышленности набрать силу, отгородив ее от импорта и увеличив экспортные возможности. Оздоровились и государственная политика, финансовый кризис заставил чиновников более ответственно относиться к бюджетному планированию. Малый бизнес осознал свою силу и стал развиваться в крупные предприятия.

Главным результатом кризиса 1998 года можно назвать отход экономики от сырьевой модели и развитие других отраслей экономики, которые до финансового кризиса замещались импортом.


код для вставки
Данный текст может содержать ошибки.

скачать

© Надо Знать
написать нам