Международный кредит

Международный кредит - это форма движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, где кредиторами и заемщиками выступают субъекты разных стран. Субъектами этих отношений выступают частные фирмы, коммерческие банки, кредитные организации, нефинансовые учреждения, государства и государственные органы, а также региональные международные банки развития, международные финансовые институты.


1. Международный кредит и его роль в международных экономических отношениях

Международный кредит - это экономические отношения, возникающие между кредиторами и заемщиками разных стран по поводу предоставления, использования и погашения займа. Кредитные отношения складываются на принципах:

  • возвращение
  • срочности
  • платности
  • гарантированности

Основной сущностным признаком международного кредита является то, что он представляет собой форму движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. Движение этой формы капитала связано с предоставлением субъектам мирового рынка валютных и кредитных ресурсов на условиях возвратности, определение сроков, на которые кредиты предоставленные, и выплаты соответствующего вознаграждения за ссуду в форме процента.

На основе международного кредита сформировались вместительные международные рынки ссудных ресурсов. Кроме крупных национальных, международных по своему характеру (например, нью-йоркский, лондонский и др.)., Возникли и достигли на современном этапе колоссальных размеров мировой рынок капиталов, рынок евровалют и Еврокапитал. Ключевую роль на этом рынке как субъекты международных кредитных отношений играют международные банковские консорциумы.

Операции на мировом рынке капиталов по своему характеру делятся на коммерческие - те, которые связаны с внешней торговлей, и финансовые (вывоз капитала, погашения задолженности и др..).

Функции международного кредита:

  • обеспечения перераспределения между странами финансовых и материальных ресурсов, что способствует их эффективному использованию
  • увеличения накопления в пределах всего мирового хозяйства за счет использования временно свободных денежных средств одних стран для финансирования капиталовложений в других странах
  • ускорение реализации товаров в мировом масштабе

В развитии мирового хозяйства международный кредит играет важную роль, способствуя развитию производительных сил и расширению масштабов торговли. Одновременно он может приводить и к негативным последствиям, вызывая диспропорции в экономике стран-кредиторов. Чрезмерное привлечение международных кредитов и их неэффективное использование подрывает платежеспособность заемщиков в результате уплаты огромных процентов за кредит. Внешняя задолженность для многих стран стала причиной приостановки их экономического роста.

Факторы распространения кредитных отношений в международной сфере:

  • интернационализация производства и капитала
  • активизация международных связей
  • укрепление позиций ТНК
  • НТР, достижения в области коммуникационных технологий


2. Формы и виды международного кредита

Разнообразие форм и видов международного кредита в общих чертах можно классифицировать по нескольким главным признакам, характеризующим отдельные стороны кредитных отношений.

Формы международного кредита:

  1. По целевому назначению:
    • Связанные кредиты - предоставляются на конкретные цели, оговоренные в кредитном соглашении. Они могут быть:
      • коммерческие - предоставляемые для закупки определенных видов товаров и услуг;
      • инвестиционные - для строительства конкретных объектов, погашения задолженности, приобретение ценных бумаг;
      • промежуточные - для смешанных форм вывоза капиталов, товаров и услуг, например, в виде выполнения подрядных работ (инжиниринг).
    • Финансовые кредиты - это кредиты, которые не имеют целевого назначения и могут использоваться заемщиками на любые цели.
  2. По общим источникам:
    • Внутренние кредиты - это кредиты, предоставляемые национальными субъектами для осуществления внешнеэкономической деятельности другим национальным субъектам.
    • Иностранные (внешние) кредиты - это кредиты, предоставляемые иностранными кредиторами национальным заемщикам для осуществления внешнеэкономических операций.
    • Смешанные кредиты - это кредиты как внутреннего, так и внешнего происхождения.
  3. По форме кредитования:
    • Товарные кредиты - международные кредиты, предоставляемые экспортерами своим покупателям в товарной форме с условием будущего покрытия платежом в денежной или иной товарной форме.
    • Валютные (денежные) кредиты - кредиты, предоставленные в денежной форме: в национальной или иностранной валюте.
  4. По форме обеспечения:
    • Обеспеченные кредиты - кредиты, обеспеченные недвижимостью, товарами, документами, ценными бумагами, золотом и другими ценностями как залогом.
      Залог товара для получения кредита осуществляется в трех формах:
      • твердый залог (определенная товарная масса закладывается в пользу банка);
      • залог товара в обороте (учитывается остаток товара соответствующего ассортимента на определенную сумму);
      • залог товара в переработке (с залогом товара можно производить изделия, не передавая их в залог в банк).
      Залог является средством обеспечения обязательств по кредитному соглашению, поэтому кредитор имеет право в случае невыполнения должником обязательств получить компенсацию, размер которой равен стоимости залога.
    • Бланковые кредиты - кредиты, предоставленные просто под обязательство должника вовремя погасить, документом при этом выступает соло-вексель с одной подписью заемщика. Разновидностями бланковых кредитов являются контокоррент и овердрафт. Контокоррент - одна из старейших форм банковских операций. Она является особой формой кредитного соглашения, согласно которому кредитная операция предусматривает отсрочку платежа, который должен быть осуществлен при отсутствии контокоррентного соглашения. Это осуществляется с целью сохранения у клиентов определенных средств, которые они должны платить для решения других проблем, что позволяет ускорить оборот их средств, расширить операции.
    • В англо-саксонских странах применяется другая форма краткосрочного кредитования, имеет общие черты с контокорентом, - овердрафт. При предоставлении овердрафта банк осуществляет списание средств со счета клиента в размерах, превышающих остатки на его счете, открывая таким образом кредит. Принципиальная разницы между контокорентом и овердрафтом заключается в том, что соглашение о овердрфат каждый раз заключается снова и означает только одну договоренность о предоставлении кредита, тогда в чем за контокорентом предусматривается автоматическое продление кредитования в течение всего контокоррентного периода.
  5. По срокам:
    • Сверхсрочные - суточные, недельные, до трех месяцев.
    • Краткосрочные - до 1 года.
    • Среднесрочные - от 1 до 5 лет.
    • Долгосрочные - свыше 5-7 лет.
  6. По валюте займа:
    • в валюте страны-заемщика;
    • в валюте страны-кредитора;
    • в валюте третьей страны;
    • в международной денежной единице (СДР, ЭКЮ и др..).
  7. По форме предоставления различают:
    • финансовые (наличные) кредиты - зачисляются на счет должника и поступают в его распоряжение;
    • акцептные кредиты - применяются в форме акцепта тратты импортером или банком;
    • депозитные сертификаты - документы, свидетельствующие о вложении денежных средств, помещения их на депозитный счет в банк под объявленную ставку процента;
    • облигационные займы и др..
  8. По кредиторами:
    • Частные кредиты - предоставляются частными лицами.
    • Фирменные (коммерческие) кредиты - кредиты, предоставляемые фирмами.
    • Банковские кредиты - кредиты, предоставляемые банками, иногда посредниками (брокерами).
    • Правительственные (государственные) кредиты - кредиты, предоставленные правительственными учреждениями от имени государства.
    • Кредиты международных финансово-кредитных организаций.
    • Смешанные кредиты - в которых участвуют частные предприятия и государство, государственные и международные учреждения.
    • Фирменный (коммерческий) кредит является одной из старейших форм внешнеторгового кредита. Он ссудой, которая предоставляется экспортером одной страны импортеру другой в виде отсрочки платежа, или, другими словами, это не что иное, как коммерческий кредит во внешней торговле. Фирменный кредит, сроки которого колеблются в пределах от 1 до 7 лет, имеет несколько разновидностей: вексельный кредит; аванс покупателя; кредит по открытому счету. Чаще всего фирменные кредиты реализуют с помощью векселя или по открытому счету.
    • Вексельный кредит предусматривает, что экспортер заключает договор о продаже товара, а потом выставляет переводной вексель на импортера. Последний, получив коммерческие документы, акцептует его, т.е. дает согласие на оплату в срок, на нем указано.

Кредит по открытому счету проводят через соответствующие счета банков импортера и экспортера. В частности, согласно долговым соглашением экспортер записывает на счет импортера его долг в сумме, эквивалентной общей стоимости отгруженных товаров с зачетом начисляемых процентов. Импортер, в свою очередь, обязуется в срок, который указан в соглашении, погасить сумму кредита и уплатить проценты.

По фирменного кредита импортер часто платит так называемый аванс покупателя экспортеру в размере зачастую 10-20% стоимости поставки в кредит. Таким образом аванс покупателя выступает как своего рода обязательства последнего принять товары, поставляемые в кредит.

Связь фирменного кредита с банковским заключается в том, что хотя фирменный кредит и отражает отношения между поставщиком и покупателем, он все же предусматривает участие банковских средств. При продаже машин, оборудования фирменный кредит предоставляется на более длинные сроки (до 7 лет), что отвлекает на длительное время значительные средства экспортера и заставляет его обращаться к банковскому кредиту или рефинансировать свой кредит в банке.

К началу 60-х годов ХХ века фирменные кредиты были преобладающей формой внешнеторгового кредита. Они по своему стоимостному объему более чем в 2 раза превосходили банковский экспортный кредит. Но быстрое развитие международной торговли, необходимость импорта взаимосвязанной продукции одновременно у нескольких поставщиков, увеличение сроков кредита выявили недостатки фирменного кредита. Среди них, с точки зрения импортера, наиболее существенными являются: ограниченные сроки кредита, сравнительно небольшие объемы кредитования, привязанность импортера к продукции фирмы поставщика и тому подобное. Поэтому с ростом масштабов международной торговли и ее диверсификацией доля фирменных кредитов в общей сумме внешнеторгового кредита начала постепенно уменьшаться.

Банковский внешнеторговый кредит имеет для импортера определенные преимущества перед фирменным. В частности, они заключаются в том, что этот вид кредитования предоставляет больше возможностей для маневрирования при выборе поставщика определенной продукции, а кроме того, обеспечивает длинные сроки кредита, большие объемы поставок по кредиту, сравнительно низкой является и стоимость кредита.

Банковские кредиты по целевому назначению подразделяются на: экспортные и финансовые, за техникой предоставления: акцептные и акцептно-рамбурсные кредиты.

Экспортный кредит состоит в том, что он предоставляется банком страны-экспортера банку страны-импортера (или непосредственно импортеру) для кредитования поставок машин, оборудования и т.п. Эти кредиты предоставляются в денежной форме и имеют "связан" характер (т.е. должник обязан использовать кредит только для покупки товаров в страны кредитора).

Финансовый кредит позволяет осуществлять покупку товаров на любом рынке, и таким образом возникают условия для выбора вариантов коммерческих сделок. Довольно часто финансовый кредит не связан с товарными поставками, и он может быть назначен, например, для погашения внешней задолженности, поддержки валютного курса, пополнения авуаров (счетов) в иностранной валюте и т.п.. Основными потребителями финансовых кредитов выступают ТНК и ТНБ, которые часто используют их для разного рода спекуляций и финансовых манипуляций. Финансовые кредиты могут брать также центральные банки промышленно развитых стран, которые используют их для погашения дефицита платежного баланса и осуществление валютных интервенций.

Акцептный кредит выдается, если импортер согласен оплатить тратту экспортера. Перед наступлением срока оплаты импортер вносит в банк сумму долга, а банк в этот срок погашает его обязательство перед экспортером.

Акцептно-рамбурсный кредит - банк импортера в пределах согласованных лимитов кредитования выставляет безотзывные аккредитивы на банк экспортера, который обязуется акцептовать траты и оплатить их с наступлением срока. После отгрузки товара экспортер направляет платежные и товарные документы в банк. Последний акцептует переводной вексель и выплачивает экспортеру стоимость товара. Необходимые для этого средства банк экспортера получает через переучет расходы на мировом денежном рынке. Когда наступит срок оплаты, последний держатель тратты предъявляет ее к оплате банку экспортера, который осуществляет платеж за счет возмещения полученного от банка импортера.

Кредитование внешней торговли включает кредитование экспорта и кредитование импорта. Кредитование экспорта может осуществляться в следующих формах:

  • авансовые платежи, которые предоставляют страны-экспортеры иностранным производителям;
  • банковского кредитования: предоставление кредитов в пути; открытие кредитных линий, предоставление кредитов под товары или товарные документы в стране импортера; бланковые кредиты;
  • факторинг (от англ. Factor - агент, посредник) - приобретение банком или специализированной факторинговой компанией права требования по выплатам по финансовым обязательствам частью в форме дебиторских счетов за поставленные товары или услуги. Экспортер уступает факторинговой фирме правом получения платежей от плательщиков за поставленные товары. Последняя в свою очередь обязуется возвращать ему деньги по мере их поступления от должников или оплатить ему всю сумму сразу. За осуществление факторинговых операций экспортер вносит предусмотренную соглашением плату, которая может быть несколько выше процентов за кредит. Если факторинг удобен для финансирования экспорта товаров потребления со сроком кредитования от 90 до 180 дней, то такой вид кредитования, как форфейтинг используется при финансировании экспорта товаров иробничого назначения со сроком кредитования до нескольких лет. Время, факторинг, как правило, не покрывает всех политических и переводных рисков, тогда как форфейтер при форфейтуванни любого требования за эти риски несет ответственность. Во многих странах пришли к выводу, что форфейтування может быть относительно недорогим альтернативным другим формам экспортного финансирования, применяемые сейчас;
  • форфейтинг (от франц. "a forfait" - отказ от прав) - кредитование экспортера путем приобретения векселей, акцептованных импортером или других долговых требований. В обмен на приобретенные ценные бумаги банк выплачивает экспортеру эквивалент их стоимости наличными за вычетом фиксированной учетной ставки, премии за риск неоплаты обязательств и разового сбора за обязательство купить векселя экспортера. Форфейтинг - одна из новых форм кредитования внешней торговли. Ее появление обусловлено быстрым ростом экспорта дорогостоящего оборудования с длительным сроком производства, усилением конкурентной борьбы на мировых рынках и ростом роли кредита в развитии мировой торговли;
  • лизинг (от англ. Leasing - долгосрочная аренда) - кредитование покупки машин, оборудования, сооружений производственного назначения на основе заключения арендного соглашения, при которой арендатор платит арендную плату частями и арендодатель сохраняет право собственности на товары до конца срока. Лизинг предполагает отношения купли-продажи и аренды, но основой отношений является кредитная операция - лизинговая компания предоставляет арендатору финансовую услугу;
  • компенсационные соглашения - форма долгосрочного кредитования, при которой в счет погашения кредита осуществляются встречные поставки продукции, произведенной на оборудовании, под покупку которого был предоставлен кредит.

По сути, международные кредиты, предоставляемые в валюте, это форма трансформации коммерческого кредита в банковский, в результате которой экспортер получает ряд преимуществ. Прежде, ускоряется получения им средств за товар экспортировано, а значит и оборот всего капитала. Экспортер освобождается от риска неплатежа и валютного риска, а также риска, связанного с колебаниями ставок процентов. Упрощается баланс предприятия за счет частичного освобождения от дебиторской задолженности.

Еврокредиты - кредиты, предоставляемые в валюте, являющейся иностранным для банка - евровалюте, еврокредиты выдаются на еврорынке. Этот рынок свободен от национальной системы государственного регулирования, его особенностью является льготный (регистрационный, налоговый, валютный) режим для банковских операций.

Появление еврорынке относится к 60-х годов, когда банковские депозиты в крупных европейских банках значительной мере бел представлены в долларах - так называемых евродолларах, что было связано с массовым отливом долларов с США. На депозитах многих европейских банков находились и другие валюты были иностранными для страны расположения банка. Эти депозиты получили название евровалюты.

Банки начали использовать эти средства для кредитования клиентов из разных стран. Банки США, развивая сеть филиалов за рубежом, приняли активное участие в становлении этих рынков. До 90-х годов объем евродолларового рынке превысил 2 трлн., А сейчас по разным оценкам составляет 7-8 и даже 10 трлн. Примерно 75% этих средств находится на банковских депозитах. Банки, имеющие такие депозиты и предоставляют кредиты в евродолларах и евровалютах, называются евробанки.

Евровалютные рынки не обязательно связаны с европейскими странами. Кроме финансовых центров в Европе (Лондон, Париж, Франкфурт-на-Майне, Люксембург), такие операции ведутся в Нью-Йорке, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне и т.д..

Основная доля сделок на рынке евровалют осуществляется с главными свободно конвертируемой валюте: евродоллар (60%), евромаркамы (14%), евройенамы (6%), евро (3%), еврошвейцарськимы франками (1%).

Самые крупные банки имеют широкую сеть зарубежных филиалов и отделений, через которую они контролируют финансовые операции на международном уровне. Это - транснациональные банки (ТНБ), среди которых лидируют американские. В 1960 г. только 8 банков США имели филиалы за рубежом, их активы составляли не менее 4 млрд долл.. В 90-е годы зарубежные филиалы уже имели более 100 американских банков с общими активами более 500 млрд долл.. Основная клиентура ТНБ - промышленные ТНК, которые сами активно участвуют в мировых финансовых операциях.

Еврокредиты, как правило, предоставляются на условиях "ролл овер" (роловерного кредита) на срок 5-10 лет. Весь договорный срок делится на периоды по 3-6 месяцев, а твердая процентная ставка устанавливается для первого периода. Для каждого последующего она корректируется с учетом изменения цен и валютных курсов на международных денежных рынках. К основным формам роловерного кредита относят: роловерни еврозаймы, возобновляемые роловерни кредиты и роловер-стенд-бай еврокредиты (роловерного кредит поддержки).

Роловерни еврозаймы в начале своего использования имели фиксированные ставки процента. Вследствие краха Бреттон-Вудской системы при их предоставлении начали использовать "плавающие" ставки процента.

Возобновляемые роловерни кредиты не имеют установленного общего размера суммы кредита. При его получении обсуждается лишь дата изменения "цены" и объема кредита в пределах срока предоставления, что, как правило, совпадает со временем изменения ставки процента. Базой для их возникновения послужили национальные револьверные, или контокоррентные, кредиты, в которых практикуют использование овердрафта. Роловер стенд-бай еврокредит (роловерного кредит поддержки) имеет характер пидстрахувального. При заключении договора на его получение заем фактически не предоставляется. Банк лишь обязуется предоставить протяжении действия договора еврокредит по первому требованию заемщика.

Процентная ставка по роловерного кредита состоит из двух частей - базовой ставки и маржи. За базу принимаются процентные ставки по трех-или шестимесячным межбанковским депозитам на соответствующем рынке, например ЛИБОР ( LIBOR) в Лондоне.

ЛИБОР - ставка, предложенная на Лондонском межбанковском рынке депозитов. Это процентная ставка, по которой ведущие банки Лондона предоставляют заемный капитал в определенной валюте другим банкам. Она служит базовой ставке для многих операций на межбанковском рынке ссудных капиталов. Маржа колеблется от 0,25 до 2% в зависимости от состояния рынка и надежности (рейтинга) заемщика.

По аналогии с ЛИБОР в других финансовых центрах последнее время стали формироваться свои базовые ставки: ФИБОР - во Франкфурте-на-Майне, СИБОР - в Сингапуре, БИБОР - в Бахрейне и т.д..

В международном кредитовании широко применяются синдицированные кредиты, предоставляемые несколькими банками одному заемщику. Создание синдиката банков позволяет объединить ресурсы его участников для проведения крупных кредитных операций. Объемы синдицированного кредита, как правило, достигают нескольких миллиардов долларов, а сроки достаточно длительные - в среднем 7-10 лет. Такие условия кредитования позволяют с одной стороны, собрать такую ​​сумму кредита, которая не под силу одному банку, а с другой - распределить кредитный риск между всеми его участниками пропорционально их доли в сумме кредита.


3. Мировой финансовый рынок

Мировой финансовый рынок - система отношений спроса и предложения по финансового капитала, который функционирует в международной сфере в качестве покупных и платежных средств, кредитов, инвестиционных ресурсов.

Основная функция мировых финансовых рынков - обеспечение международной ликвидности, т.е. возможности быстро привлечь достаточное количество денежных средств в различных формах на выгодных условиях на наднациональном уровне. Операции на международном финансовом рынке делятся на две большие группы - кредитные и инвестиционные. Соответственно, весь финансовый рынок состоит из двух частей:

  • кредитный рынок - где денежные ресурсы движутся на принципах возвратности, срочности, платности и гарантированности; и
  • рынок ценных бумаг - на котором происходит купля и продажа финансовых обязательств и таким образом осуществляется процесс инвестирования.

Критерием их выделения выступает тип финансовых обязательств или инструментов, которые используются. Если свободная купля-продажа невозможна, то мы имеем дело с кредитным рынком. Там же, где обязательства или инструменты покупаются и продаются, покупатели и продавцы выступают участниками рынка ценных бумаг.

С другой стороны, в зависимости от сроков реализации имущественных прав - короткие (до года) и длительные - различают:

  • денежный рынок - система отношений спроса и предложения финансовых ресурсов, предоставляемых на краткосрочный срок. Денежный рынок в свою очередь состоит из:
  • учетного рынка, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя и другие виды краткосрочных обязательств;
  • межбанковского рынка, на котором привлекаются временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений и размещаются в форме межбанковских депозитов на короткие сроки (1,3,6 месяцев, до 1-2 лет);
  • валютного рынка, который обслуживает международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран;
  • фондовый рынок (рынок капиталов) - система долгосрочных займов на международном уровне, когда капитал используется заемщиками для финансирования капиталовложений. Фондовый рынок в свою очередь состоит из:
  • рынка средне-и долгосрочных кредитов;
  • рынка ценных бумаг - инвестиционный сектор международного финансового рынка, сфера наднационального ценных бумаг.

На международном рынке ценных бумаг представлены такие виды обязательств:

  • Еврооблигации - долговые обязательства, выпускаемые заемщиком при получении долгосрочного займа на еврорынке. Они размещаются одновременно на рынках нескольких стран и номинированные в валюте, которая является для кредитора иностранным. Например, заем компании ФРГ в долларах США, полученная через размещение облигаций во Франции, Великобритании и Швейцарии. Еврооблигации выпускаются на длительные сроки: от 4-7 до 15 лет, 30 и 40 лет. Размер еврооблигационного займа составляет 20 и 30 млн. дол., А иногда - до 300-500 млн. дол.
  • Иностранные облигации - ценные бумаги, которые размещаются заемщиком в другой стране, но в своей национальной валюте. Например, облигации иностранцев, обращающихся в США, называются "янки бондз", в Японии - "самураи бондз", в Великобритании - "буль-догз".

Еврооблигации бывают разных типов: обычные (прямые), с плавающей процентной ставкой, с нулевым процентом (купоном), с индексированным процентом, конвертируемые, облигации с опционом. Сейчас 60% всех еврооблигаций являются обычными, т.е. прямыми облигациям, владельцы которых получают фиксированный процент в виде годовых купонов.

  • Облигации с плавающей процентной ставкой - ставка по облигациям меняется в зависимости от изменения процента на рынке.
  • Облигации с индексированным процентом - ставка привязывается не к ссудного процента, а к индексу цен на соответствующие товары.
  • Облигации с нулевым процентом - доход по облигации получается не ежегодно, а один раз, при выкупе облигаций.
  • Конвертируемые облигации - вид облигаций, которые при определенных условиях можно обменять на акции компании-должника по заранее установленному курсу.
  • Акции - интернациональные размещения свидетельств о собственности. Объем сделок о купле-продаже акций постоянно растет, но остается невысоким: от 1% в 1985 до 2,1% в 1990 году. Это связано, во-первых, с тем, что инвесторы тяготеют к акциям известных национальных предприятий, и, во-вторых, с отсутствием настоящего международного вторичного рынка перепродажи акций.
  • Евроноты - ценные бумаги, которые выпускают корпорации на срок от трех до шести месяцев с переменной ставкой, которая базируется на ЛИБОР. Евроноты используются для предоставления среднесрочного кредита. Они могут продаваться банками другим покупателям и таким образом выступают одновременно в роли банковского кредита и облигационного займа. Рынок евронот начал активно развиваться с конца 70-х годов.
  • Еврокомерцийни бумаги - обязательства коммерческих корпораций, которые выпускаются на 3-6 месяцев с невысокой маржой к базовой ставке.

С каждым годом в международном обороте появляются все новые виды ценных бумаг, выпускаемых банками. Через инвестиционный сектор мирового рынка банки мобилизуют огромные массы капитала для своих клиентов. В 1993-96 годах только через размещение еврооблигаций и акций на наднациональном уровне ежегодно было получено в среднем 500 млрд. дол., Тогда как через международные кредиты - в среднем 250 млрд. дол.

Новой тенденцией в развитии мирового рынка стало размытие границ между традиционными секторами - кредитным и инвестиционным. Международной банковской системой был инициирован процесс "секьюритизации кредитов" ("securities" с англ. - Ценные бумаги), основной целью которой было уменьшение кредитных рисков. На сумму выданного клиенту кредита банки выпускают ценные бумаги типа облигаций, свободно обращающихся на рынке. Продавая их, банки возвращают деньги гораздо раньше срока погашения кредита. Кроме этого, банки могут объединять свои кредиты с разными сроками, разной степенью риска, в разных валютах и ​​в разных странах в один кредитный пул и на этой основе выпускать единые облигации. Инвесторы, покупающие эти ценные бумаги, не знают, какие именно кредиты составляют их основу. Таким образом страхуются даже самые проблематичные кредиты.

Производные финансовые инструменты (деривативы):

  • Форвардный контракт - это контракт между двумя сторонами о будущей поставке предмета договора. Форвардный контракт - это твердая сделка, т.е. сделка, обязательно к выполнению. Предметом соглашения могут быть различные активы, например акции, облигации, валюта и др. .. Этот контракт заключается для реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе с целью страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Этот контракт также может быть заключен с целью игры на разнице курсовой стоимости активов. Форвардная цена - это цена поставки, которая фиксируется в контракте на момент его заключения.
  • Фьючерсный контракт - это контракт, который заключается на бирже между двумя сторонами о будущей поставке предмета договора. Эти контракты заключаются с целью хеджирования, игры на курсовой разнице и, как правило, редко имеют своей целью выполнение реальной поставки актива. Фьючерсные контракты высоколиквидные, для них существует широкий вторичный рынок. Фьючерсная цена - цена, которая фиксируется при заключении фьючерсного контракта, она отражает ожидания инвесторов относительно будущей цены спот соответствующего актива.
  • Своп - это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условий. Сейчас свопы заключаются в основном с помощью финансовых посредников, которые берут на себя кредитный и рыночный риски.
  • Опцион - это соглашение между двумя сторонами о передаче права (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить или продать соответствующий актив (ценные бумаги, валюту и др..) По соответствующей (фиксированной) цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного срока . Опцион дает одной из сторон сделки право выбора исполнить контракт или отказаться от его выполнения.
  • Варранты - это опцион на приобретение определенного количества акций (варрант акций) или облигаций (варрант облигаций) по цене исполнения в любой момент времени до истечения срока действия варранта. Варранты обычно выпускаются как приложение к какому-то долгового инструмента, например облигации, чтобы сделать его более привлекательным для инвестора.


4. Международные валютно-финансовые организации

В межгосударственном регулировании валютных и кредитных отношений основная роль принадлежит специальным международным валютно-финансовым организациям, среди которых ведущее место занимают Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк, Международный банк реконструкции и развития (МБРР), региональные банки и валютно-кредитные организации ЕС - Европейский инвестиционный банк ЕИБ), Европейский фонд валютного сотрудничества, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР).

Международный валютный фонд (МВФ) - это межправительственная валютно-кредитная организация, которая выполняет функции регулирования, финансирования, надзора и консультирования государств-членов в сфере валютно-финансовых отношений. Созданный на международной конференции в г. Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г., а начал работать с 1947 г. Имеет статус специализированного учреждения ООН. В 1959 г. членами Фонда были 49 государств, в 1970 г. - 116, 1992 г. - 157, 1997 г. - 182 государство.

МВФ - это организация акционерного типа. Его ресурсы формируются за счет взносов стран-участниц в соответствии с установленной для каждой страны квоты. Размер квоты зависит от уровня экономического развития страны и ее роли в мировой экономике и международной торговле. Квота пересматривается каждые 5 лет. Квота Украины в 1996 г. вместе с 10 другими странами своей группы составляла 4,88 (для сравнения: США - 17,78, Германии и Японии - по 5,54, Франции и Великобритании - по 4,98%). В зависимости от размеров квот распределяются голоса между странами при принятии решений в руководящих органах МВФ. Каждое государство имеет 250 голосов плюс один голос на каждые 100 тыс. СДР ее квоты. Размер квоты определяет возможности страны влиять на политику МВФ.

Основными задачами МВФ:

  • содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества установлением норм регулирования валютных курсов и контроля за их соблюдением;
  • содействие многосторонней системе платежей и ликвидация валютных ограничений;
  • предоставление валютных кредитов государствам-членам для выравнивания платежных балансов;
  • организация консультативной помощи по финансовым и валютным вопросам.

Кредитные операции МВФ осуществляет только с официальными органами стран-членов - казначействами, центральными банками, валютными стабилизационными фондами. Кредиты предоставляются в форме продажи иностранной валюты за национальную, а погашают их, выкупая национальную валюту на иностранную.

МВФ предоставляет кредиты нескольких видов:

  1. Резервные кредиты ("стенд-бай") - для стабилизации платежного баланса, дефицит которого временный или циклический характер, в пределах одного-двух лет с возможным его продлением до 4-5 лет, по средней ставке 3,25%.
  2. Расширенное кредитования (ЕФФ) - для поддержки среднесрочных программ (3-4 года) преодоления трудностей платежного баланса, причиной которых являются макроэкономические и структурные проблемы, конечно по ставке 4,5% годовых.
  3. Компенсационные и чрезвычайные кредиты (ССФФ) - для компенсации сокращения экспортной выручки по независящим от страны-заемщика причинами (на 3-5 лет). Выкуп национальной валюты осуществляется в срок до 5 лет, обычно - на условиях 3,25% годовых.
  4. Финансирования системных преобразований (СТФ) - этот механизм введен в 1993-1995 гг для стран с переходной экономикой, которые имели значительные проблемы с платежным балансом вследствие перехода от торговли на базу нерыночных цен к торговле на рыночной основе.
  5. Стабилизационный ("буферный") кредит (БСФФ) - для финансирования запасов сырья в связи с неблагоприятной конъюнктурой на мировых рынках (на 3-5 лет). Начиная с 1984 г. этот механизм не использовался.
  6. Финансирования структурной перестройки (САФ) - для предоставления льготной помощи наименее обеспеченным странам-членам Фонда. Сумма, которая может быть предоставлена ​​стране, составляет не более 50% квоты с годовыми лимитами 15, 20 и 15% для первого, второго и третьего года соответственно. Кредиты предоставляются по 0,5% годовых на срок до 10 лет.
  7. Расширенное финансирование (ЕСАФ) - для структурной перестройки внешних расчетов, если имеются серьезные нарушения платежного баланса (до 3 лет), процентная ставка 0,5%.

Кредиты МВФ предоставляет лишь с соблюдением определенных экономических и политических в форме программы стабилизации экономики. Страны-члены обязаны предоставлять МВФ информацию об официальных запасы золота и валютные резервы, состояние экономики, платежный баланс, иностранные инвестиции и денежное обращение т.д..

Группа Всемирного банка - многосторонняя неправительственная кредитно-финансовое учреждение, объединяет четыре отдельные финансовые учреждения:

  • Международный банк реконструкции и развития;
  • Международную финансовую корпорацию;
  • Международную ассоциацию развития;
  • Многостороннее агентство гарантии инвестиций.

Официальные цели всех членов Группы Всемирного банка - уменьшение бедности и повышение жизненных стандартов стран-членов путем содействия экономическому развитию последних и привлечения ресурсов из развитых стран в развивающиеся. Каждая из учреждений Группы Всемирного банка имеет свои функции и играет самостоятельную, качественно отличную роль.

Украина стала членом МБРР с сентября 1992 г., в октябре 1993 г. она стала 162 страной - участницей МФК, а в 1995 г. - полным членом МАГИ.

Международный банк реконструкции и развития, который часто называют Всемирным банком, был основан одновременно с МВФ как часть новой структуры в системе организации международного сотрудничества на Бреттон-Вудской конференции в 1944 г. МБРР начал свою деятельность 25 июня 1946

Цель Всемирного банка - содействие экономическому прогрессу в пользу беднейших слоев населения в развивающихся странах, и финансирования инвестиций, которые будут способствовать экономическому росту. Инвестиции направляются как на строительство дорог, электростанций, школ, оросительных систем, так и на содействие развитию сельскохозяйственных структур, переквалификацию учителей, программы улучшения питания детей и беременных женщин. Кроме того, важное место в кредитной политике МБРР занимает так называемое стабилизационное кредитования - финансирование программ структурной перестройки и отраслевой адаптации - отраслевых реформ, не связанных с конкретными проектами. Всего структурное регулирование предлагается МВФ в виде определенной макроэкономической программы, а позже становится главным условием предоставления займов со стороны МБРР. Программы структурной перестройки включают поддержку отдельных реформ экономической политики и хозяйственной реорганизации, прежде всего тех, которые направлены на уменьшение диспропорций во внешней торговле, сокращение бюджетных дефицитов или уменьшения инфляции. Такие меры, как приватизация государственных предприятий, сокращение государственных расходов, девальвация национальной валюты, а также экспортно-ориентированная политика, которую отстаивает МБРР, в целом способствуют привлечению иностранных инвестиций, развитию частного предпринимательства, росту совокупного дохода в стране. Однако, как правило, платят за такие программы сокращением субсидий для бедных слоев населения. Их результатом становится падение доходов населения, растущее неравенство в обществе.

Характерной особенностью МБРР как межправительственной организации является привлечение значительной части средств на рынках частного капитала. Банк продает облигации, векселя и другие гарантии задолженности непосредственно правительствам, их представительствам и центральным банкам, пенсионным фондам, страховым компаниям, корпорациям, коммерческим банкам и индивидуальным лицам в более чем 100 странах мира. Одним из основных инструментов заимствования средств выступают еврооблигации, которые начали выпускаться МБРР с 1980 г.

Ссуды банка предоставляются только правительствам или под их гарантию государственным и частным организациям и корпорациям. Чем беднее страна, тем благоприятнее условия, на которых она может получить кредит в МБРР. Займы предоставляются в основном на 15-20 лет и имеют 5-ринчий льготный период, в течение которого выплачиваются только процентная ставка и средства для резервирования для клиента кредитной линии. Процентные ставки по займам Всемирного банка меняются каждые 6 месяцев.

Международная ассоциация развития (МАР) - основана в 1960 г. с целью дополнить деятельность МБРР в направлении долгосрочного финансирования беднейших стран мира. Официальными целями деятельности МАР в беднейших странах мира являются: сокращение бедности; стабилизация и экономический рост, защита окружающей среды. МАР оказывает финансовую помощь развивающимся странам в виде кредитования конкретных проектов. Кредиты имеют 10-летний период отсрочки и подлежат уплате в течение 35-40 - летнего периода (согласно кредитоспособностью страны-заемщицы). Причем если в течение 70-80-х годов кредиты предоставлялись с уплатой небольших комиссионных сборов в размере 0,75%, то с 1989 г. - 0%. Средства, занимает МАР, формируются за счет взносов из самых развитых стран; взносов, которые время от времени получают из доходов МБРР, а также за счет погашения предоставленных МАР кредитов. Несмотря на то, что МАР легально отдельной от Всемирного банка, это учреждение имеет общий с ним персонал и организационно-технические средства.

Международная финансовая корпорация была основана в 1956 г. для содействия развитию частного предпринимательства в развивающихся странах. в 1996 г. членами МФК были 170 стран. Акционерный капитал МФК формируется путем подписки странами-членами на акции и составляет 2,45 млрд. дол. США.

Основные виды деятельности МФК:

  • финансирование проектов частного сектора экономики стран, развивающихся путем предоставления займов или прямых инвестиций;
  • содействие частным компаниям развивающихся стран, в мобилизации финансовых средств на международных финансовых рынках;
  • оказание технической помощи, совещательных и консультационных услуг правительствам и предпринимателям стран-членов.

Инвестиции МФК имеют прибыльно ориентированный характер, т.е. МФК финансирует только рентабельные проекты, которые имеют хорошие перспективы с точки зрения получения прибыли. В отличие от МБРР, это учреждение предоставляет займы без правительственных гарантий. МФК может занимать равноправное положение в компаниях, которым она занимает, играть роль катализатора в отношении других инвесторов из частного сектора, а также создавать рынки капитала в развивающихся странах. Многостороннее агентство гарантии инвестиций - создано в 1988 г. и начало свою деятельность с 1990 г. Входит 110 стран-членов. Деятельность МАГИ направлена ​​на распространение потока прямых иностранных инвестиций среди стран-членов. МАГИ обеспечивает гарантии инвестиций, защищая инвесторов от таких некоммерческих рисков, как 1) неконвертируемость валюты или невозможность репатриации капитала, 2) экспроприация, 3) война и гражданское неповиновение, 4) разрыв контракта. Это учреждение предоставляет консультативные услуги на уровне правительств, помогая последним привлекать частные инвестиции в экономику.

Для содействия экономическому сотрудничеству и интеграции стран в различных регионах в 1960-х гг были созданы региональные банки развития:

  • 1960 г. - Межамериканский банк развития (53 страны);
  • 1964 г. - Африканский банк развития (75 стран);
  • 1967г. - Азиатский банк развития (14 стран).

В Европе функционируют такие региональные валютно-кредитные организации:

Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) - создан в 1958 г. как финансовая организация ЕС, которая обеспечивает долгосрочные займы для содействия сбалансированному и равномерного развития стран Союза. Целью ЕИБ является упрощенное финансирования инвестиций в инфраструктуру или промышленных инвестиций по проектам, которые вызывают региональный, отраслевой или общеевропейский интерес. Более половины общей суммы займов выделяется для инвестиций в производство в регионах, которые отстают в индустриальном развитии или переживают упадок промышленности, для улучшения систем связи и охраны окружающей среды. Проекты, поддержанные ссудой ЕИБ, имеют самую низкую из возможных процентных ставок. Кредиты предоставляются на 20-25 лет.

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) - функционирует с 1991 г. с целью содействия экономическим реформам в странах Восточной Европы и бывшего СССР. Основными объектами кредитования ЕБРР являются частные фирмы и государственные предприятия, которые приватизируются, а также вновь создаваемые компании, включая совместные предприятия с международными инвестициями. 60% его ресурсов направлено на развитие в этих странах частного сектора, а 40% - на развитие инфраструктуры.

Приоритетными сферами финансирования в Украине является конверсия, сельское хозяйство, приватизация, транспорт, телекоммуникации, охрана окружающей среды, содействие развитию банковского сектора. Банк финансирует проекты стоимостью не менее 15-17 млн ​​дол., Максимальная ставка процента - 16-18% годовых.

Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС) - создан в 1973 г. в рамках европейской валютной системы. Он предоставляет кредиты странам-членам ЕС для покрытия дефицита платежного баланса при условии использования ими программы стабилизации экономики, а также выполняет функции кредитно-расчетного обслуживания.


5. Проблема задолженности и возможные пути ее решения

Одной из сложных международных финансовых проблем выступает проблема задолженности развивающихся стран. Чрезмерное привлечение иностранных кредитов развивающимися, при ослаблении внимания к проблеме рационального использования полученных ресурсов, ухудшение экономического состояния большинства этих государств из-за мирового экономического кризиса 1980-1982 гг т.д. - все это резко обострило в начале 80-х годов весь комплекс проблем, связанных с задолженностью этих стран, создав ситуацию "кризиса долгов". Причинами кризиса также стали - небольшие размеры внутренних сбережений, отрицательное сальдо внешнеторговых операций; значительный импорт капитале при отсутствии собственных ресурсов и другие.

К началу 70-х годов сумма долга была относительно небольшой и представлена ​​главным образом была кредитам иностранных государств и международных финансовых институтов (МВФ, ВБ и региональных банков развития). Большинство таких займов осуществлялась на льготных условиях, с низкой процентной ставкой и использовалась на реализацию конкретных проектов развития и оплату импорта инвестиций и товаров.

В конце 70-х - начале 80-х годов положение изменилось, к процессу кредитования развивающихся стран, подключились коммерческие банки. Они воспользовались избытком "нефтедолларов" стран-членов ОПЕК. Кредиты предоставлялись для покрытия дефицита платежных балансов и поддержания экспортных отраслей. По данным Всемирного Банка насчитывается 16 стран с высоким уровнем задолженности: Бразилия, Мексика, Аргентина, Венесуэла, Польша.

За период с 1970 по 1996 года внешний долг развивающихся стран, вырос с 68,4 млрд долл.. до 2,3 трлн. Только на обслуживание этого долга расходы составляли в начале 90-х годов 169 млрд дол.

Значительная часть долгов приобрела репутации безнадежных. Возник "вторичный рынок долгов", на котором со скидкой (30% номинальной стоимости) вращались банковские требования к должникам. Объем торговли долговыми обязательствами в начале 90-х годов превысил 100 млрд долл..

Реструктурирования долгов развивающихся стран, в 80-90-е годы уменьшило остроту долговой проблемы. В последние годы значительно улучшились показатели обслуживания долга во многих странах Латинской Америки, Азии. Однако, долговая проблема еще остается предметом беспокойства в наименее развитых странах, особенно африканских.

Привлечение иностранного капитала увеличивает ресурсы экономического развития, но рост внешнего долга порождает проблему его обслуживания, которая включает: амортизацию (выплату основной суммы); выплату процентов.

Обязательства по обслуживанию внешнего долга выполняются или за счет экспортной выручки и сокращения импорта, либо путем новых займов за рубежом. Для решения проблемы задолженности страны были вынуждены брать новые займы, а также - обратиться за помощью к стабилизационной программы МВФ, условия которого включают 4 компонента:

  • отмена или либерализация валютного и импортного контроля;
  • снижение обменного курса местной валюты;
  • жесткая внутренняя антиинфляционная программа (контроль по кредитам банков, по расходам государственного бюджета, за дефицитом государственного бюджета, за ростом заработной платы, снятие контроля над ценами);
  • стимулирования иностранных инвестиций и открытие экономики страны мировому хозяйству.

Начиная с 1994 года МВФ предоставляет кредиты Украине. За 1994-2001 годы были подписаны проекты сотрудничества Всемирного Банка и Украине на сумму 6,4 млрд дол., Из них ссуды ВБ - 4,8 млрд. дол.


6. Внешний долг Украины

Структура внешнего долга Украины по состоянию на 2009 г. следующая: общий размер зов-нишнього долга - 105,4 млрд. долларов США (56,4% от ВВП), государственный долг - 14,2 млрд. долларов, долг банковского сектора - 42, 1 млрд. долларов США, долг других секторов экономики - 49 млрд. долларов.

Источники

  • Статистический ежегодник Украины за 2007 год: Государственный комитет статистических политики Украины / Под ред. О. Г. Осавуленка. - М.: ООО "Издательство Консультант", 2008-592 с.